No momento atual, a taxa básica de juros do Banco Central (BC) está em 10,5%. Esta taxa serve como referência para outras instituições financeiras do país determinarem os valores que negociam ou emprestam.
Consumidores e setores econômicos, como construção, varejo e indústria, questionam essa taxa por considerá-la muito elevada, o que acaba limitando suas atividades.
O ex-diretor para Assuntos Internacionais do Banco Central (BC), Alexandre Schwartsman, apontou à CNN a taxa neutra elevada como um dos culpados pelos altos juros no país, pois ela não estimula, nem impede o crescimento econômico.
Também conhecida como taxa de equilíbrio, o BC estima que ela deva se situar em torno de 4,75%.
O problema é que quanto mais alta for a taxa de juros neutra, maior é a necessidade de elevar a Selic para controlar os preços.
“Essa elevação observada resultará em uma taxa básica de juros estabilizada em um nível elevado, o que, ao longo do tempo, diminui a eficiência produtiva do país ao direcionar investimentos para o setor financeiro”, aponta Alex Agostini, economista-chefe da Austin Rating.
No mercado, outras estimativas também são feitas e apontam para valores ainda mais elevados. Segundo o consultor da AC Pastore, Schwartsman, suas estimativas indicam que a taxa neutra gira em torno de 5% a 5,5%, o que faz com que os atuais juros, embora altos, sejam menos restritivos.
“Se fossem restritivos de forma eficaz, não estaríamos vendo coisas como o crescimento significativo das vendas no varejo, setores de serviços em alta, que representam consumo, e diversos itens de consumo mostrando crescimento contínuo, além da queda persistente na taxa de desemprego. Parece que a economia não está desacelerando”, avalia o ex-diretor do BC.
“A inflação não está desacelerando, o que não condiz com uma política monetária restritiva”, finaliza Schwartsman.
Historicamente, o Brasil tem convivido com altos índices de juros. Além da inflação, economistas ouvidos pela CNN apontam outro problema para a taxa neutra alta: os gastos públicos excessivos.
“Devido ao grande endividamento público e às incertezas do Brasil, como o sistema tributário, nossa taxa de equilíbrio é muito alta em termos reais [ajustado à inflação]”, afirma Luiz Fernando Figueiredo, ex-diretor de Política Monetária do BC.
Agostini, da Austin Rating, também destaca um problema de concentração de crédito e a necessidade de diversas reformas para normalizar as taxas.
“Enquanto não houver mudanças na estrutura fiscal do Brasil, começando pela redução do tamanho do Estado na economia, aprimorando a governança corporativa nas empresas, ampliando o mercado de capitais e outros players no mercado financeiro, veremos a taxa de juros no Brasil atingindo níveis mais civilizados de forma estrutural”, conclui Agostini.
Além dos gastos públicos, Schwartsman destaca uma discrepância entre a taxa de juros do BC e as praticadas por alguns agentes devido ao alto valor de equilíbrio.
“Ainda há uma parte específica do crédito não afetada pela taxa média de juros, o crédito direcionado. Portanto, é preciso um juro mais alto para compensar o crédito direcionado”, aponta o ex-diretor do BC.
“Ao longo de décadas, diversos setores pressionaram eficazmente para obter uma parcela de crédito fora do mercado, modalidades que oferecem juros mais baixos”, explica.
Juros altos preocupam 69% dos brasileiros com aumento do custo de vida
